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2025 年头，上海的街头依旧隐痛在冬日的寒意中，但"烘焙第一股"克莉丝汀，可能再也无法比及春天的降临。

近日，克莉丝汀食物有限公司——这家由台湾东说念主在上海创立的著名糕点品牌——新增了一则破产审查案件。历经 32 年的光泽与弯曲，克莉丝汀最终未能逃走商场的虐待浸礼，将走向破产。据悉，该公司不仅无法兑付消耗者手中的卡券，触及金额高达 2.5 亿元，还拖欠了供应商货款和职工薪酬，总数约 5700 万元。这一系列财务危险，无疑加快了其走向破产的门径。

事实上，克莉丝汀的败落早有预兆。早在前年 12 月，公司就发布公告称，香港联交所决定守护取销其上市地位的决定。12 月 27 日，克莉丝汀持重被摘牌，终止了其在老本商场的旅程。这一讯息无疑是对这家老牌烘焙企业的千里重打击。

克莉丝汀的故事始于 1993 年，动作最早一批外资投资的登第烘焙店，它也曾在长三角地区领有跨越千家门店，风头无两。2012 年，正巧公司建立 20 周年之际，克莉丝汀告捷登陆港交所，被誉为"烘焙第一股"。上市初期，公司股价一度冲高至 1.7 港元 / 股，市值冲破 20 亿港元，可谓表象无尽。然则，好景不常，克莉丝汀的股价自那以后便一起下滑，最终走到了破产的边际。

死于高层内斗

1992 年，台湾商东说念主罗田何在上海创立了克莉丝汀，开启了一段烘焙行业的传奇故事。凭借对居品品性的极致追乞降对商场趋势的狞恶感觉，克莉丝汀飞速崛起，成为中国大陆烘焙商场的领军者。短短数年间，它不仅构建了远大的连锁门店收罗，还将业务拓展至咖啡、茶饮等多个鸿沟，打造了一个多元化的餐饮帝国。2012 年，克莉丝汀告捷登陆香港联交所，市值一度冲破 20 亿港元，成为烘焙行业的标杆企业，表象无尽。

然则，光泽的背后庇荫危险。自 2015 年起，克莉丝汀的筹画情景运转急转直下。公司里面经管问题频发，供应链参差词语、成本失控等问题缓缓浮出水面。与此同期，烘焙商场的竞争日益浓烈，消耗者口味和消耗风俗也在快速变化。缺憾的是，克莉丝汀未能实时颐养计谋，依然固守传统的居品线和营销阵势，错失了拥抱新消耗趋势的契机。尤其是在电商和外卖平台飞速崛起的配景下，克莉丝汀对新渠说念的深嗜不及，导致其商场份额被新兴品牌不休蚕食。

更令东说念主唏嘘的是，克莉丝汀的里面纷争愈演愈烈，成为压垮骆驼的临了一根稻草。首创东说念主罗田安与现任董事会之间的矛盾不休升级，两边围绕资金使用、经管层方案和鼓动权力等问题张开了浓烈的博弈。罗田安公开质疑公司 2022 年 6 月配股所得资金的去处，以为这些资金并未用于公司浅近运营，而是被滚动至其他账户。他甚而计较向港交所举报，要求彻查此事。

对此，克莉丝汀董事会飞速答谢，否定了罗田安的指控，并本心公开物业出售情况以讲授资金用途。实际董事朱永宁强调，公司资金弥留主若是受疫情影响，而非资金奢华。他还指出，罗田安的指控毫无依据，并称配股资金已全部用于守护公司运营。然则，这并非两边初次交锋。早在 2017 年，罗田安就因鼓动撤职而失去公司限制权，而后屡次试图重掌大权却屡屡受挫。2020 年，罗田安还曾实名举报朱永宁通过犯法技术获取股权，导致公司里面矛盾进一步激化。

朱永宁的配景也成为争议焦点。动作复旦大学国外金融专科的硕士，他曾在金融行业深耕 25 年，担任过国泰君安钞票经管股份有限公司董事长等要职。然则，罗田安质疑其短少烘焙行业素养，以为他无法率领公司走出逆境。这种专科配景与经管才略的错位，进一步加重了公司里面的信任危险。

跟着内斗的抓续升级，克莉丝汀的筹画情景每下愈况。连年来，公司功绩抓续亏本，线下门店大鸿沟关闭，甚而依赖鼓动贷款拼凑守护运营。2022 年 12 月，克莉丝汀因拖欠货款、工资等约 5700 万元，银行账户被冻结，旗下统统零卖门店被动暂时关闭。这一系列危险不仅让公司堕入绝境，也让其品牌形象一落千丈。

似乎在上市后，鼓动们不再顺心主页面包烤得好不好，他们只顺心钱该如何分？

把柄贵府，从 2017 年到 2019 年，克莉丝汀的 CEO 换了好几任，董事会成员也每每更迭。高管如走马灯般交替，公司计谋朝令夕改，克莉丝汀的经管层堕入了参差词语，筹画才略大大收缩。

港交所对此事高度关注，已介入探望并示意将照章处理。同期，港交所指示投资者密切关注克莉丝汀的动态，以避让潜在风险。业内东说念主士指出，内斗已成为克莉丝汀发展的最大阻扰。在烘焙商场竞争日益浓烈的今天，公司里面的顽抗定和改进才略匮乏使其举步维艰。如果内斗无法得到灵验处置，克莉丝汀的昔时将充满不祥情味。

多年未尝盈利，雇主卖楼抵债

自 2023 年 4 月 3 日起，公司股票便因财务问题暂停交游，而其门店也络续关闭，无法浅近运营。2024 年 10 月 18 日晚，港交所发宣布知，因克莉丝汀未能知足上市复牌条款，决定取消其上市地位。

然则，克莉丝汀并未消逝临了一点但愿。把柄上市规章，公司有权在 10 月 23 日之前向港交所覆核委员会淡薄覆核肯求。若未淡薄肯求，其上市地位将于 10 月 29 日上昼 9 点持重被取消。最终，克莉丝汀在 10 月 23 日提交了复核肯求，但最终仍未能变嫌被退市的运说念。

也曾，克莉丝汀在宇宙领有跨越 1000 家门店，但如今这些门店均已收歇。2012 年 3 月 9 日，克莉丝汀的股价曾达到 1.72 港元，市值高达 17.1 亿港元。然则，停牌时其市值已缩水至 6909.69 万港元，令东说念主唏嘘不已。

值得一提的是，2013 年起，克莉丝汀运转出现亏本，而后调治 9 年亏本，再未终止盈利，累计亏本金额超 13 亿元。

如今，搜索"克莉丝汀"官方公众号，临了一次更新停留在 2022 年 9 月 2 日。而在各人点评网，其门店信息也已无法查询。

克莉丝汀的逆境始于 2022 年 7 月，那时公司被曝光上海的确统统门店暂停生意，待兑付的预支卡券金额跨越 2.5 亿元，同期存在拖欠门店房租、职工工资等问题。8 月，公司曾宣布部分门店再行开业，似乎带来了一点但愿。然则，2023 年 3 月 10 日的一则公告再次浇灭了商场的期待：公司现款流弥留，支付店铺房钱、供应商货款和职工薪酬出现延误，终止 2023 年 2 月 28 日，拖欠金额高达东说念主民币 5700 万元。由于拖欠货款，部分供应商已礼聘法律行径，冻结了公司的银行账户。

克莉丝汀在公告中示意，上述问题严重影响了集团的运营，自 2022 年 12 月起，公司已关闭旗下统统零卖门店。此外，公司实际董事名下的南京千万豪宅也被拍卖，所得款项用于支付职工成本、原材料及房钱等开支。

克莉丝汀首创东说念主罗田安曾无奈地向媒体示意："很难再开了，但愿早日破产计帐。"他还反想说念：" 2012 年公司上市后，东说念主心延长，无东说念主精致筹画。鼓动们整天磋磨多样投资样式，见识分歧后甚而运转倒戈。"这段阅历或者也反应了克莉丝汀从光泽走向零落的深档次原因。

登第点心，行业大洗牌

在 2021 年前后，登第点心迎来了前所未有的雀跃，成为商场上的新宠。以虎头局、墨茉点心局、泸溪河、泽田同族、温柔饽饽铺等为代表的登第糕点品牌飞速崛起，劝诱了多量老本的追捧，一跃成为年青东说念主的"新宠"。

据好意思团点评发布的《2019 年中国烘焙门店商场评释》统计，彼时登第糕饼的宇宙门店数目照旧冲破 5 万家，成为烘焙行业中的第二大细分品类。

这一赛说念的火爆，从融资商场的发扬中可见一斑。在短短两年间，宽广登第烘焙品牌每每得到融资，成为老本商场的骄子。举例，"初代登第点心网红"鲍师父不仅完成了天神轮和股权融资，还在 2021 年传出启动新一轮融资的讯息，估值高达 100 亿元；2020 年建立的墨茉点心局飞速完成了 5 轮融资，单店估值跨越 1 亿元；以复兴登第糕点为职责的虎头局渣打饼行也接踵完成了天神轮和近 5000 万好意思元的 A 轮融资；泽田同族得到了何伯权、天图老本的首轮融资；百年非遗老字号祥禾饽饽铺完成了首轮过亿元融资；而南京的泸溪河也被传得到了好意思团龙珠的融资，金额高达 4 亿至 8 亿元 ……

与此同期，好多尚未统统爆红但照旧小著名气的新登第烘焙品牌，如吴酥生、詹记等，也受到了风险投资机构的要点关注。

具体来看，那时排行靠前的登第点心品牌背后齐站着著名的投资机构。举例，墨茉点心局背后有好意思团龙珠、当天老本、番茄老本、源来老本、元璟老本等；虎头局背后有环球老虎基金、红杉中国、IDG 老本、纪源老本、挑战者老本等；泽田同族背后有天图投资、当天投资等；鲍师父则得到了天图老本、昆仑老本的投资 ……

不难发现，这些站在风口上的登第烘焙品牌，齐得到了老本的鼎力扶抓。在老本的推动下，它们运转飞速扩张，拓店势头迅猛，互相之间张开了浓烈的商场竞争。

然则，当雀跃退去，留住的却是一地鸡毛。2023 年，国内烘焙门店的增长率运转下滑。2019 年好意思团评比出的 TOP100 烘焙商家中，到了 2023 年已有 39 家住手生意，32 家减少了门店数目。

干预 2024 年，烘焙赛说念的洗牌进一步加重。数据线路，我国共有与烘焙干系的企业跨越 104 万家，其中 2023 年 1 月至 12 月新增企业 7.3 万余家，与 2022 年同期比较仅增长了 2.6%。从地域散播来看，广东、山东和江苏的企业数目位居前三，折柳达到 11.9 万余家、10 万余家和 7.1 万余家。从企业树随即间来看，27.6% 的企业建立于最近 1 至 5 年，而建立于 5 至 10 年的企业占比为 32.3%。

与此同期，烘焙行业的高端和老牌品牌也未能避免于难，纷纷遭受逆境。除了老牌面包品牌克莉丝汀的闭店退市，甜甜圈巨头唐恩齐乐也颓靡退出中国商场。也曾风靡一时的牛角村被曝破产计帐，而初代"烘焙王者" 85 度 C 在宇宙多地的门店也纷纷收歇关闭。深圳的高端烘焙品牌昂司蛋糕关闭了全部门店，被誉为"法甜界天花板"的 LENÔTRE 雷诺特程序西点也关闭了在中国内地的临了一家门店 ……

其中，虎头局的荣枯尤为引东说念主难得。2019 年，虎头局从长沙起步，飞速崭露头角。2021 年至 2022 年头，是虎头局的高光时刻。仅在 2021 年，它就完成了两轮融资，背后站着老虎环球基金、纪源老本、红杉基金等著名投资机构。然则，跟着新登第烘焙雀跃的退去，虎头局的扩张门径也缓缓放缓。

2023 年景为虎头局运说念的转机点。年头，虎头局和泸溪河先后得到融资，但随后虎头局便深陷倒闭、裁人、债务等负面外传。这一年，虎头局被每每曝光上海总部东说念主去楼空、全员下野，职工集体维权的讯息。尽管虎头局首创东说念主胡亭在 2023 年 3 月出头否定倒闭外传，并示意正在尽力收复，但到了 4 月，虎头局络续关停了天猫、抖音、拼多多、得物等线上渠说念的旗舰店。最终在 2024 年 1 月，虎头局因无法赓续复旧，持重干预破产计帐门径。

如今，克莉丝汀已然成为又一个倒下的烘焙品牌，但就怕不会是临了一个。至于下一个倒下的品牌会是谁，只可交给时辰来揭晓谜底。

本文来自微信公众号"融中财经"（ID：thecapital），作家：王涛买球下单平台，剪辑：吾东说念主，36 氪经授权发布。