本周是2025年商品期货第一个交往周，商品期价涨跌互现。玄色系商品高涨，铁矿石领涨、焦煤、焦炭跟涨。有色板块沪铜下落，沪铝、沪锌先跌后涨。化工板块涨跌互现，塑料、乙二醇高涨，PVC下落。农居品板块，油脂下落，生猪、豆粕反弹，玉米低位盘整。

开工率下降 双焦反弹

春节假期左近，国内煤矿开工率下降，行业产能欺诈率下降至2024年春节以来的最低水平，双焦延续反弹。本周原煤日均产量为177.8万吨，环比减少18.5万吨，精煤日均产量为71.6万吨，环比减少4.4万吨。跟着传统假期左近，煤矿为保捏安全分娩，行业内季节性减产还在捏续。在供应收缩，需求清爽的情况下，双焦期价联动反弹。

供应预期宽松 豆粕反弹承压

近期好意思豆上行，豆粕跟涨。当今，好意思豆主力合约重回1000好意思分/蒲，受好意思豆高涨提振，国内豆粕5月合约涨至2700元/吨。巴西和阿根廷是2025年下半年大豆主要供应国，近期阿根廷干旱，产量占比31%的大豆主产区布宜诺斯艾利斯晓示12月下旬降水减少，产量占比19%的圣达菲地区自播撒以来降水量捏续偏低。阿根廷短期天气炒作撑捏豆粕反弹，然则巴西大豆丰产预期不变，跟着时间推移阿根廷将来降雨可能性加多。在环球大豆供应预期宽松的情况下，豆粕反弹承压。

淀粉跌幅大于玉米 米粉价差收缩

本周淀粉领跌，玉米跟跌，米粉价差收缩。受木薯淀粉入口报价下落负担，淀粉期、现报价承压下行。木薯淀粉和小麦淀粉看成玉米淀粉的主要替代品，近期两者报价不休下行，木薯淀粉和玉米淀粉的价差收缩。玉米和玉米淀粉价钱具有较强关系性，因淀粉跌幅大于玉米，玉米随从淀粉呈现偏弱走势。

股期联动：猪价高涨 繁衍股偏弱开动

本周生猪主力2503合约企稳反弹，周四高涨2.07%，近月合约高涨带动远期合约跟涨，猪价呈现季节性走强进展。农业农村部数据暴露，11月我国能繁母猪存栏4080万头，环比加多0.17%，同比减少1.9%。能繁母猪存栏延续环比加多，对应春节事后现货市集生猪供给将继续加多。受股市下落负担，生猪繁衍板块股价承压下行，行业预期繁衍利润或将捏续收缩。

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李鹏飞

袁玉立

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