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证券时报记者 程丹

并购重组激活了商场多方的参与关爱。多地政府发文鼓吹上市公司和产业企业并购重组，上市公司积极贪图资源整合和产业升级标的，中介机构积极挖掘潜在并购名堂，以就业为脱手的转型成为势必。并购重构成为老本商场的要津词。

南开大学金融发展说合院院长田利辉指出，在一系列饱读吹上市公司并购重组的维持政策下，并购重组商场出现新机遇，也给各参与主体带来了新挑战，并购重组要均衡多方利益，愈加堤防政策合规性、计谋协同性和财务可行性，幸免“估值泡沫”等问题给并购带来诸多不细目性。

转换型

高质地重组案例频出

自9月24日“并购六条”发布以来，A股并购重组活跃度赫然普及，司法现在，已有260多家上市公司表现钞票重组事项，新兴产业成为并购要点范畴，产业并购、跨界并购事件时常发生，转换型高质地重组案例时有出现。

这和监管部门出台的一系列饱读吹上市公司推广并购重组的维持性政策联系，跟着产业整协力度的不停加大，监管包容度的执续普及，并购重组审核后果和支付无邪性的提高，商场主体的并购重组积极性被拯救了起来。

以前一段时辰，带有“硬科技”底色的并购更为活跃，一些优质标的被发掘。包括拟购买上海联适股权、希荻微拟收购诚芯微股权、华海诚科拟定增收购华威电子股权、兆易转换拟收购苏州赛芯电子股权等，新兴产业范畴交游成为热点。

中金公司说合部策略分析师伊真真以为，政策要点维持上市公司推广同业业、高卑劣的并购重组行为，同期限制饱读吹跨界并购，为上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长弧线提供了政策维持。

“上市公司挑选优质钞票进行并购重组，如若粗略分享两边的资源、中枢能力以过火他上风，就能大大弘扬协同效应。”长江证券说合所总司理助理马太指出，通过并购重组兑现忖度打算协同、财务协同、贬责协同、税收协同或无形钞票协同，以兑现省俭成本和提高后果等主义，故意于企业在商场竞争中取得上风。

中介机构挖掘优质标的

政策执续开释的红利让中介机构把视力从IPO转到了并购重组。

一家磋磨机构追究并购事务的追究东谈主先容，近期磋磨并购重组的上市公司比往年同期大幅加多，有的是在产业链高卑劣找寻恰当的标的钞票，有的则是有奉求并购需求，把并购动作证券化的主要面孔。虽说并购重组是否最终落地还待考据，但磋磨数目的赫然高涨如故让统共行业忙绿了起来。

“在IPO、再融资业务不足预期的商场环境下，并购重构成了各家投行的主要发力点。”一位券商投行东谈主士示意，商场上如故出现了拟上市公司名堂转向并购重组的案例，各家投行齐在对现存及潜在并购名堂进行梳理，进而争夺商场份额。不同于IPO名堂，并购重组更纯属投行的撮合能力、估值订价常识体系、业务教养等，需要投行全场地的普及就业能力。

上述投行东谈主士指出，并购撮合需要开拓在对买卖两边产业剖判的基础上，投行东谈主员要有行业明锐性和相应的资源，并对企业和标的发展阶段有了了的了解，以挖掘并购中两边粗略产生的协同增量，券商的责任不限于交游的完成，还要协助客户完成整合责任，包括贬责文化各异、进走运营和东谈主力资源整合等，确保并购的“1+1>2”，这关于投行来说是较大的纯属。

记者了解到，刻下并购撮合中，买卖两边估值博弈仍是中枢。卖方连接将最近一轮的融资估值动作谈判的底价，但买方需有计划购买标的钞票对上市公司全体影响，并招引可比公司、可比交游等动作参考。此前无数企业主要以IPO退出为主义，估值渊博处于高位，若按照并购面孔退出得到的收益，相较于IPO预期出入较大，刻下并购商场买卖两边存在热烈的价钱博弈经过，若博弈时辰较长，容易错失一些交游时机。

警惕并购重组相关风险

在并购重组兴起的同期，也有一些风险需要警惕。9月以来，世茂动力、瑞泰科技等多家上市公司隔断并购重组，从原因来看，有的是因贪图期内商场环境、行业情况变化，有的则是交游两边存在不对，还有的是收购花式发生了变化等。

从如故表现的要紧钞票重组案例来看，交游所的问询函看法鸠集于拟购买钞票业务及财务情况、标的公司流动性风险与偿债能力、标的公司估值以及事迹情愿等。伊真真示意，并购的转换性需要在监管的章程框架内进行，并购的买卖合感性、交游必要性、订价公允性必须说的清爽，讲的明白。

近期沪深交游所通过多种面孔，交流上市公司在并购重组经过中树直立确的发展不雅念，警惕相关风险。

田利辉示意，并购重组存在的风险回绝淡薄，包括盲目跨界并购风险、商誉减值风险等。上市公司切勿盲目追求范畴彭胀，要愈加堤防并购的计谋协同性和财务可行性。